电子元器件行业:受益主导建厂潮国内半导体设备行业发展新机遇将

电子元件 2019-03-20137未知admin

  中国半导体2.0时代,半导体产业加速向中国大陆转移,大陆晶圆制造和封测环节的崛起带动半导体设备市场,对大陆半导体设备企业是重大利好。国内半导体市场崛起大势已现:中国半导体市场2017Q2销售额达到了312.3亿美元,占全球第二季度半导体销售额的31.89%。巨大需求与芯片国产化政策积极驱动带来大陆“建厂潮”,也将拉动半导体设备需求。我们认为,在大陆晶圆制造规模急剧扩张的利好形势下,国内半导体设备厂商将极大受益。同时封测环节作为产业链中晶圆制造下游,将最先,也最有可能承接这部分新增产能,封测行业的产能提升也将拉动相关设备的刚性需求提升,本土半导体设备厂商有望从中获得利好。

  大陆产业链引领本次“建厂潮”,本土企业掌握话语权,本土设备制造崛起迎来“天时地利”。根据SEMI数据,本次“建厂潮”中来自大陆的投资大幅增长,而且这一Fab投资风格的切换有望是长期性的,亦即2017年后内资厂商将主导大陆晶圆厂的建设,市场转移之外,半导体制造业的话语权也将向大陆本土企业转移。经验显示,单纯引进外资建厂对于本土装备制造业拉动效果有限。如果市场是蛋糕的话,话语权就决定了蛋糕的分配,大陆半导体设备产业在全球半导体产业转移的“天时”,本土企业掌握话语权,配套需求大幅增长的“地利”优势下,有望深度获益,实现崛起。

  政策、资本双轮驱动本土半导体产业链,“虚拟IDM”生态助推设备制造增长。半导体设备制造占据了半导体行业总收入的半壁江山,另一方面因其技术密集、资金密集的特点,最容易形成巨头垄断和行业壁垒。半导体发达国家以及地区,特别是后发者成功崛起的经验提示我们,“政策+资本”双轮驱动方能助推本土半导体设备行业起飞。政策角度,从中央到地方政府都高度重视集成电路产业;另一方面,通过“02”专项和“大基金”直接对半导体产业“输血”。依托投资、股权关系形成的“虚拟IDM”生态帮助成长期的本土半导体设备在国内市场站稳脚跟,更打通了设备供应商与客户间联合研发的通道,也就打破了掣肘本土设备发展的重要障碍--试产量低致使开发成本高昂,最终实现自主“造血”的能力。

  除此之外,我们认为大陆半导体企业的综合素质也有着明显的提升。本土半导体设备企业竞争力的整体提升,将有助于其打入制造、封测企业核心供应链,分享此次国内主导建厂潮的“巨大蛋糕”。通过对国际半导体企业成长、发展历史进行分析,我们认为,创新驱动和并购是两种半导体设备厂商的主要发展模式。国内优秀半导体设备标的短期内积极进行资本运作,通过并购实现快速崛起;长期布局“创新驱动”,加大研发投入,形成核心竞争力。

  看好具备相关能力的国内半导体设备龙头厂商在本次行业机遇期中受益。北方华创(002371.SZ)目前是中国规模最大、涉猎领域最广、产品最全的半导体装备制造商,深度受益建厂潮;长川科技(300604.SZ)业绩增速迅猛,主要客户是制造与封测企业,公司新募投项目将有效解决产能不足问题;晶盛机电(300316.SZ)是国内单晶炉龙头,积极参与大硅片项目建设。另外海外龙头AMAT、LAMResearch、ASML、KLA-Tencor以及国内非上市标的沈阳拓荆,中微半导体亦值得积极关注。

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