行业配置周报:消费板块景气跟踪之家用电器篇

电线电缆 2018-10-20147未知admin

  空调、冰箱、洗衣机销量增速回落,变频化成为白电的行业趋势。2018 年8 月,空调销量同比增速-17.2%(前值-2.6%),变频空调销量同比增速-13.4%(前值4.7%),今年空调销量增速在高基数的影响下整体放缓;冰箱销量同比增速-0.7%(前值-2.7%),变频冰箱销量同比增速21.0%(前值18.9%);洗衣机销量同比增速1.6%(前值-0.7%),变频洗衣机销量同比增速31.3%(前值21.2%)。空调、冰箱、洗衣机的消费重心正在向变频产品倾斜,变频化成为白色家电行业的消费趋势。

  电视销量增速维持,液晶面板价格小幅回升,短期内液晶电视销量增速或将放缓。2018 年Q2 彩电销量同比增速17.3%,(前值21.1%);2018 年8 月,液晶电视(LCD TV)销量同比增速-0.3%(前值5.6%)。液晶面板价格走势直接影响到液晶显示器的价格,间接影响到液晶电视的价格。2017 年下半年起面板价格整体逐渐回落,但2018 年7 月以来有小幅回升,预计液晶电视销量增速短期内将有所放缓。

  厨电零售量受地产影响大。厨电零售量与商品房销售变动高度相关,一般滞后于商品房销售面积变动2-3 个季度。2018 年8 月,40 大中城市的一线、二线、三线城市商品房销售面积累计同比分别为-13.7%、1.6%和6.0%,当前我国一二线城市商品房销售增速回落,三线城市仍有一定韧性,预计短期内一二线城市厨电市场承压,三线及以下城市厨电需求有望维持。

  新品类家电市场需求广阔。随着环境污染越来越被关注,空气净化器的需求日益旺盛,2018 年8 月,空气净化器销量同比增速17.2%(前值为239.3%),受去年同期高基数的影响,预计三四季度空气净化器销量增速有所放缓。

  根据已公布的2018 年Q2 主动管理型基金重仓股持仓占比,家电板块基金重仓持股占比8.35%,环比上升1.12%,超配比率5.48%。家电板块基金重仓持股占比自2015Q3 逐渐回升,从1.72%上升至8.35%;超配比率从4.50%上升至5.48%。2003 年以来板块持仓占比均值为3.10%,当前持仓占比处于2003 年以来历史最高水平。

  板块整体净利润增速小幅下降,视听器材子板块盈利增速维持。根据上市公司已披露的2018 年中报,家用电器板块2018Q2 累计净利润同比增速23.35%,较2018Q1 的同比增速25.16%小幅下降,板块净利润增速自2016Q1 出现改善,近5 个季度净利润增速均维持在20%以上。分子板块来看,2018Q2 白色家电、视听器材板块累计净利润同比增速分别为22.31%、和39.51%,对应Q1 净利润同比增速分别为24.02%和40.93%,视听器材子板块盈利增速维持。

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